在全球经济结构调整与科技革命加速推进背景下，科技创新已成为驱动经济增长与产业变革的核心动力。2025年以来，科创板凭借政策扶持与技术突破的双重优势，成为本轮科技股上涨的核心载体。截至8月11日，科创综指年内涨幅达22%启盈优配，大幅领先沪深300、上证50等宽基指数；科创综指、科创100、科创成长等指数近期更是率先创造去年“9・24”以来的新高点，市场资金坚定看好这片“硬科技”的“新蓝海”。
科创板成为本轮科技股行情的中流砥柱
自开板以来，科创板坚守“硬科技”定位，历经六年磨砺，实现了跨越式发展——上市公司数量攀升至589家，总市值成功跨越7万亿元大关。截至目前，科创板新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业公司占比超八成，人工智能、低空经济、基因治疗等前沿细分领域均有公司布局，构建起服务新质生产力发展的产业生态。
科创板“硬科技”企业的行业定位与高成长潜力，为本轮科技股的上扬行情提供了重要支撑。以AI领域为例，国产大模型DeepSeek的颠覆性突破，带动AI资本支出显著增长，国产算力芯片、光芯片、软件应用等细分领域呈现高景气度，估值显著提升。数据显示，科创AI、科创芯片指数自去年“9・24”以来累计涨幅分别达到109%和95%。
公司及行业的成长性是估值的重要依据。以科创芯片指数重要成份股寒武纪、海光信息为例，凭借在芯片设计领域的深厚技术积累，两家公司迎来业绩兑现。截至今年一季度，寒武纪已连续第二个季度实现盈利，库存规模亦攀升至近28亿元；海光信息2025年上半年归母净利润首次突破10亿元关口，期末合同负债超30亿元，较上年末增长2.4倍，对日益旺盛的国内高端芯片市场需求形成了有效供给。
另一方面启盈优配，科创板创新药企的股价表现，也成为今年科技股行情中的一大亮点。今年以来，科创板创新药企喜讯频传。5月，三生国健与关联方一同将一款尚处临床阶段的PD-1/VEGF双抗候选药物，以首付款12.5亿美元、总金额60.5亿美元授权给辉瑞，创下国产创新药出海新纪录；同月，百济神州的百赫安、特宝生物的益佩生等5款新药获得国家药监局批准上市，商业化进程提速。7月，百利天恒、迪哲医药披露新药研发进展，两家公司凭借全球首个完成III期研究的双抗ADC药物与中国首个独立研发在美获批的全球首创新药，双双创造中国创新药的“Deepseek时刻”。8月，百济神州的拳头产品泽布替尼以125.27亿元的半年度销售额，成为唯一上榜全球药品销售额TOP50的国产创新药。
科创板创新药企扎实的研发管线储备、行业首创性的技术突破以及里程碑式的出海授权交易，验证了中国创新药的临床竞争力，有效催化了市场对创新药产业投资价值的认知。数据显示，科创新药指数自年初以来涨幅已突破75%，是上证生物医药指数年内涨幅的3倍多；成份股百利天恒、特宝生物、艾力斯相对发行价涨幅分别达到11倍、9倍和3倍。
资本市场“科特估”逻辑逐步深化
“改革、创新、出海、并购”多线并进的发展优势，让科创板公司始终保有强劲有力的成长动能，也为科技资产定价提供了更为丰富的估值锚。今年科创板相关指数的上行行情，正是资本市场对“科特估”逻辑的积极投票。
一方面，科创板公司以研发创新作为立身之本，业绩表现日益亮眼。自开板以来，科创板企业6年累计研发投入达到7090亿元，自2022年起已连续三年研发投入突破1000亿元。截至目前，板块合计形成研发专利超12万项，累计138家次公司牵头或参与的项目荣获国家科学技术进步奖等重要奖项。众多科创板企业凭借核心技术突破，不断拓展市场份额，实现营收与利润的双增长。以半导体行业为例，随着国产替代进程的加速，中芯国际等晶圆代工企业产能利用率不断提升，中微公司等国产设备企业订单饱满，业绩稳步提升，估值得到了市场的高度认可。
另一方面，科创板推出了一系列增强优质科技型企业制度包容性、适应性的改革举措，为“科特估”逻辑的深化提供了坚实的政策支撑。今年，在科创板开板六周年之际，科创板迎来一系列重磅改革，其中，设置科创成长层是一大亮点。这一举措为未盈利科技型企业提供了更广阔的发展空间，也为投资者带来了更多投资潜力大的标的。
通过对未盈利科技型企业集中管理，也便于投资者更好地识别风险，保护自身合法权益。数据显示，当前已进入科创成长层的32家企业，7月日均换手率均值较2024年的均值提升约54%，远高于非成长层公司的提升幅度，流动性改善显著。
科创板指数产品引导长钱向“新”集聚
近年来，科创板指数产品数量与规模呈现跨越式发展，为资金投资“硬科技”提供丰富标的，有力推动了投融资相协调的资本市场建设。目前，科创板指数已达32条，构建起覆盖宽基、行业主题、策略的多层次产品矩阵，吸引约200万名投资者参与配置；超80只境内科创板ETF上市，总规模超过2500亿元，科创板已成为A股指数化投资比例最高的板块。
随着科创板改革的不断深化，科创板指数产品呈现量质齐升的格局。从质量上看，今年发布的多条科创板指数高度契合科技创新企业发展特征，成为投资者锚定科技创新风口、抢占产业升级先机的重要投资渠道。
例如，科创综指作为首只能够全面刻画科创板生态的指数，覆盖了科技产业链的多个关键环节，一定程度上反映了中国科技创新产业的整体发展脉络；科创民企指数、科创板专精特新指数的推出，则充分考虑了科创板民营企业占比超七成、国家级专精特新“小巨人”企业占比超六成的特点，凸显民营经济与“小巨人”企业在科创板的支柱地位与增长活力。从规模和数量上看，自2024年“科创板八条”发布以来，科创板新增57只科创板ETF上市，较政策发布前数量增加近两倍，基金产品规模涨幅超60%。
政策扶持叠加产业趋势启盈优配，以科创板ETF为代表的指数化产品成为引导中长期资金入市的重要工具。据了解，近年来，中长期投资者对科创板ETF的配置力度大幅提升，截至2025年6月底，合计配置规模已超400亿元；其中，保险和企业年金的持仓占比增长尤其迅速。从标的看，中长期投资者对跟踪科创50指数的ETF配置意愿较强，持仓市值和持仓户数已连续五年实现正增长。
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